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　　我國防水材料品種繁多，按其主要原料分類：瀝青基防水卷材，高分子防水卷材防水涂料類其他新型防水材料等。當前應用非常廣泛的防水材料主要為，SBS/APP改性瀝青防水卷材、高分子防水卷材、自粘防水卷材和防水涂料，而前三類均屬于防水卷材。

　　近年來受基礎設施建設、翻修市場拉動，中國建筑防水材料產量穩步增長。數據顯示，2020年建筑防水材料產量在25.16億平方米，較2019年同比增3.9%。建筑防水材料產品結構中，防水卷材、防水涂料領域占比相對較大。其中，SBS/APP卷材占據整個防水材料的30.4%，防水涂料占比在30.14%。

　　高速公路及防水行業帶動SBS需求增長

　　長期以來，鞋材及TPE共混彈性體作為SBS下游消費群體占比較大。隨著鞋類輕便化趨勢的推進，尤其經過2020年出口環境急劇惡化，鞋材及非鞋材類彈性體對SBS消費量萎縮30-40%。相比之下防水卷材行業成為SBS消費增長較快的下游，年增長率超過20%。防水卷材標準化推進使得SBS在卷材生產中的添加比例逐年提升，高速公路及防水行業的高速發展帶動SBS的需求增長。

　　SBS作為瀝青改性防水卷材的主要添加輔料，添加比例在4-6%左右，明顯高于道路瀝青添加配比，并且隨著未來防水行業卷材國標化要求加重，SBS在防水行業應用占比增加。近年來SBS防水行業的需求消耗明顯增量，數據顯示，2020年防水卷材SBS消費量為15.03萬噸，同比往年增量2.79萬噸。

　　2021年，受原油等大宗化工品價格上漲影響，SBS、瀝青、乳液等產品價格大幅上漲，極大的擠壓了防水建材、防水涂料企業成本。進入7月，隨著上半年經濟數據向好，國內大宗化工品價格再次升溫，SBS、瀝青、聚酯切片等防水材料原料價格環比、同比再次出現上漲，涂料主要原料乳液等產品也赫然在列。

　　2021年國內瀝青市場解讀

　　7月SBS市場價格走高 環比漲8.62%同比漲39.23%

　　2021年上半年，國內SBS市場價格大幅上漲，山東地區上半年市場均價在11627元/噸，同比2020年上半年（10814元/噸）漲幅7.51%。下半年，SBS市場價格依舊呈上揚走勢，截止至目前，SBS市場7月均價13221元/噸，較上月環比漲8.62%，與去年同比漲39.23%。

　　供應結構出現明顯變動 上半年產量小幅下滑

　　上半年SBS產量較2020年同期小幅下滑，其中油膠減產明顯。2021年上半年國內SBS產量在47.95萬噸，同比2020年同比減少0.47%。供應結構出現變動明顯，上半年油膠產量9.59萬噸，較2020年同比跌12.02%；干膠產道改總計產量38.37萬噸，較2020年同比漲幅5.85%。

　　產能持續擴張

　　從數據來看，目前國內SBS總產能在150萬噸左右，未來五年，國內SBS市場將進入新一輪的擴能高峰期，共有73萬噸SBS裝置計劃投產。據悉，目前在建及改造的項目共有5個，2021年，國內SBS計劃有17萬噸投產計劃，產能擴張步伐加快，截止至2022年國內新增產能將達34萬噸。

　　下半年仍存上行可能

　　下半年國內SBS市場主要關注點在于供應面的變動，上半年油膠工廠持續減產，對行情存在一定利好支撐，7月份仍有部分工廠持續減產，因此下半年產量能否恢復到去年水平仍待商榷。需求上看鞋材整體要好于去年，從7月底開始訂單逐步增多，因此三季度需求面存在支撐，油膠價格有望沖擊年內新高，而四季度以后隨著需求逐步轉淡，行情或有回落。

　　下半年SBS干膠道改供應變動有限，需求面來看要明顯好于上半年，膠黏劑、防水及道改需求旺季基本集中在8-11月，長線需求格局向好，價格有可能進一步向上。